Universidad Abierta

 


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LA BOLSA MEXICA DE VALORES

 

ERNESTO FISCAL ARGUELLO.

 

 

 

 

CONTENIDO

·         LA BOLSA MEXICANA DE VALORES.

·         GENERALIDADES DE LA CASA DE BOLSA.

 

 

“GENERALIDADES CASA DE BOLSA”

 

INTRODUCCIÓN.


Si realizaremos un pequeño cuestionario muy sencillo al público en general, seguramente encontraríamos un alto índice de respuestas equivocadas o distorsionadas. ¿Hacemos la prueba?:

 

1- ¿Qué venden las casas de bolsa?

 

2. - ¿Se puede invertir en México en la Bolsa Mexicana de Valores?

 

3. - ¿Es más riesgoso invertir en acciones que poner un negocio como persona física?

Si tus respuestas fueron las siguientes:

1.- Acciones

2.- Sí.

3.- Sí.

Permíteme decirte que estás totalmente equivocado. Pero no te preocupes, ya que como tú, muchas otras personas no han tenido la información adecuada.

 

Es precisamente el objetivo de este curso on-line, hacer accesible, a cualquier persona con un mínimo interés, las bases necesarias y la metodología más recomendable para canalizar los fondos excedentes a inversiones bursátiles.

¿Por qué es importante aprender a hacer y vigilar las inversiones bursátiles? Es importante por la sencilla razón que en estos tiempos de crisis es muy difícil, ya no digamos incrementar el patrimonio, sino tan solo conservarlo. Y es el mercado bursátil una opción desaprovechada por el público en general. Una de las principales razones por la cual no se aprovecha esta importante alternativa de conservación y ampliación del patrimonio es la ignorancia en su funcionamiento.

 

Es algo muy parecido a lo que les sucede a la mayoría de los adultos que se enfrentan por primera vez a una computadora: temen que por su ignorancia en cuanto a su uso, puedan causar destrozos mayúsculos. Sin embargo, una vez que conocen los fundamentos de éste, se dan rápidamente cuenta del gran aliado que tienen para lograr los fines que se plantean. Lo mismo sucede con el mercado bursátil.

 

Para lograr ese fin, que es el entendimiento del mercado bursátil, le proporcionaremos a los participantes de este curso, los elementos, los conceptos y las herramientas necesarias para conocerlo, comprenderlo y usarlo en sus características más comunes, sus riesgos y oportunidades.


“CONCEPTOS GENERALES CASA DE BOLSA”

 


TEMA 1 ¿Qué es el mercado de valores?

 


La primera pregunta que surge naturalmente es:

 

¿QUÉ ES EL MERCADO DE VALORES?

 

Y la respuesta, que también surge de forma natural es:

ES UN MERCADO.

Pero este mercado tiene características muy especiales, ya que si recordamos uno de esos mercados típicos que se ponen por toda la ciudad en un día determinado a la semana, y que conocemos como mercado sobre ruedas, identificamos rápidamente al vendedor, el cual vende sus productos directamente a su comprador, la cual compra sus mercancías.

 

Lo que hace tan especial al mercado de valores del resto de mercados tan conocidos por todos nosotros son, básicamente, tres aspectos:

 

1.Fíjate que hemos subrayado las palabras “sus” cuando identificamos a quién pertenecían los productos y mercancías de los vendedores y compradores respectivamente. En el mercado de valores, a diferencia de los mercados típicos, los vendedores y compradores (ambos conocidos como corredores) cierran transacciones a nombre de terceros; estos terceros son el público en general, el cual no está facultado para hacer compra-venta de acciones directamente.

 

2. Las posiciones de “marchante”-“güerita” son totalmente intercambiables. Es decir, en el mercado de valores el que en un momento está como “marchante” (vendedor), no tiene ninguna restricción para que en el siguiente momento actué como “güerita” (comprador).

 

3. Un tercer aspecto característico de este mercado es el tipo de mercancía que se comercia en él; a saber, recursos monetarios. El comprador acude a este mercado por medio de un corredor, con sus excedentes de recursos monetarios. Busca al representante de un vendedor, el cual tiene un déficit de recursos monetarios, ya que tiene que hacer inversiones en proyectos que prometen generar riqueza suficiente tanto para el comprador como para el vendedor. Este intercambio de recursos por el derecho a participar en los proyectos de una empresa con alta rentabilidad esperada sólo sucede eventualmente. Esto sucede cuando la empresa (vendedor) sale en busca de recursos frescos a cambio de un número de acciones, las cuales se entregan con base a la aportación proporcional que realiza el comprador. Específicamente, a este intercambio eventual, en el que la empresa otorga derechos de participar en sus beneficios a cambio de recursos monetarios del público en general se le conoce como mercado primario u oferta primaria.

 

Pero debido a que la aportación de recursos se hace por tiempo indefinido, y a que el objetivo de una empresa con fines de lucro es hacer cada vez más ricos a sus accionistas y a la mayor velocidad posible en el sector de la empresa, la acción adquiere una especie de perpetuidad . Es por ello que las acciones de las empresas que logran de forma regular cumplir con su objetivo, serán continuamente deseadas por aquellos individuos que no alcanzaron o no creyeron en las bondades de la empresa cuando se llevó a cabo la oferta primaria.

Y es este deseo continuo de obtener acciones de empresas exitosas, junto con el hecho de que también existen personas que poseen dichas acciones, los cuales por diferentes motivaciones personales desean convertirlas en dinero, tenemos como resultado un mercado permanente. Este mercado permanente se conoce como mercado secundario de acciones, y es precisamente este mercado del cual todos los días escuchamos referencias de si la bolsa subió o bajó.

 

 

TEMA 2 ¿Qué es una Casa de Bolsa?

 

 

Cuando hablábamos del parecido del mercado de valores con un mercado tradicional, decíamos que al no estar facultado el público en general a comprar y vender valores, tenía que utilizar un representante que lo hiciera por él. Este representante que se conoce en el medio como corredor es, en la actualidad, empleado de una Casa de Bolsa. Cabe mencionar que a partir de la ley del mercado de valores de 1975, no se permiten como agentes de valores a personas físicas. Los agentes de valores autorizados para actuar como intermediarios, son sólo sociedades anónimas constituidas.

 

Las casas de bolsa son los únicos intermediarios facultados para llevar a cabo operaciones de compra y venta de valores cotizados en la Bolsa. Además de esta función, las casas de bolsa actúan como consejeros de sus clientes. Como se ve, las casas de bolsa prestan dos servicios, el de intermediación y el de asesoría, por los cuales cobran comisiones. Sólo eventualmente, cuando tienen tenencia propia de acciones, venden directamente acciones. Es por ello que cuando hicimos el pequeño cuestionario en la introducción en torno a ¿qué venden las casas de bolsa?, la respuesta acciones, la considerábamos una respuesta distorsionada.

 

Aquí es el momento de resaltar la diferencia entre un “banco” y una “casa de bolsa”. El banco, como sabes, capta recursos del público bajo diferentes modalidades de plazo, para prestar esos recursos a plazos que no tienen por que coincidir con los términos a los cuales los capto. Por eso se dice que la banca transforma activos financieros. La función de las casas de bolsa es la de facilitar el contacto y el intercambio entre los poseedores de las acciones y los posibles compradores de éstas, se define como la Transmisión de activos financieros.

 

 

TEMA 3 Selección del asesor.

 

 

En el tema anterior se comentó que una de las funciones de la Casa de Bolsa era brindar asesoría a sus clientes. La Casa de Bolsa te asignará un asesor, el cual deberá contar con la autorización de “apoderado para celebrar operaciones con el público”. Este asesor te deberá guiar en el proceso de seleccionar los valores que estén de acuerdo un  intereses y necesidades que tú le manifiestes. Es por ello que debe establecerse un clima de confianza entre tú y tu asesor, basado en el principio “El promotor lo debe asesorar... el dinero y las decisiones son de usted”. Por lo tanto, ten en cuenta que tu trabajo es analizar y evaluar las distintas alternativas; este pesado trabajo se aligera en la medida que se cuente con un buen asesor de inversiones.

 

Recuerda que tu asesor es un profesional autorizado para celebrar operaciones con el público. Él nos puede suministrar una amplia gama de información muy relevante, pero es fundamental distinguir entre dos tipos de información. El primer tipo es sobre hechos consumados acerca del desempeño de las emisoras, los cuales están plasmados en los estados financieros. El asesor te será de una ayuda inapreciable en la interpretación de estos estados financieros. Sin embargo, si el mundo de las inversiones se limitara a seleccionar a la empresa que tuvo el mejor desempeño en el pasado, el ejercicio de selección sería determinístico, esto es, no implicaría ninguna incertidumbre. No se correría ningún riesgo.

 

Pero el mundo de las inversiones gira en torno a la toma de decisiones sobre bases estimativas. Las decisiones de inversión se toman con base en un tipo de apuesta muy singular del tipo: “yo considero que en los próximos meses (años) la empresa XXX generará riqueza para sus accionistas a una tasa mayor al promedio”. Decimos que es una apuesta, pero una apuesta muy especial. Debe ser una apuesta educada en el análisis del desempeño pasado, y sobre todo, sustentada en el estudio profundo de las posibilidades de éxito de los proyectos de la emisora.

 

Es por ello que eres tú quien debe decidir si aceptas que tal o cual emisora tiene las mejores posibilidades de generar riqueza frente a una amplia gama de alternativas, ya que estás poniendo tu dinero detrás de esta estimación. Puedes aprender mucho de los consejos de tu asesor, por ello son profesionales, pero toma muy en cuenta que la responsabilidad de la decisión final es sólo tuya. Dale seguimiento a todos y cada uno de los consejos y recomendaciones, que te haga tu asesor, si con el tiempo constatas lo acertado de sus recomendaciones, podrás delegarle algunas decisiones, pero la responsabilidad y el riesgo son tuyos

 

 

TEMA 4 ¿Qué es una acción?

 

 

Invertir en acciones es parte de un concepto más amplio.

Las acciones constituyen un conjunto de títulos que se encargan de representar parte del capital correspondiente a determinada empresa. Estos títulos son presentados a los inversionistas a través de la Bolsa Mexicana de Valores. La tenencia de las acciones otorga a sus compradores los derechos a participar de los beneficios de la empresa ya que cada comprador, es un socio más.

Así como invertimos dinero en acciones, podemos invertir dinero en cetes, en bienes raíces, en alhajas, en empresas completas, en cuadros, en obligaciones, etc. Normalmente se define la inversión, en oposición al consumo presente. Se dice que estamos realizando una inversión, cuando sacrificamos consumo presente, a cambio de una promesa de un consumo futuro amplificado.

 

Podemos decir entonces que el rendimiento para el inversionista se presenta de dos formas:

 

-Dividendos que genera la empresa.

 

-Ganancias de capital, que es el diferencial entre el precio al que se compró y el precio al que se vendió la acción.

 

El plazo en este valor no existe, pues la decisión de venderlo o retenerlo reside exclusivamente en la persona que tiene la acción. Podemos decir entonces que tú tienes la decisión. El precio está en función del desempeño pasado y presente de la empresa emisora y de las expectativas futuras que haya sobre su desarrollo. Asimismo, en su precio, también influyen elementos externos que afectan al mercado en general.

 

La persona que adquiera acciones, que por ese hecho se convierte en inversionista, debe evaluar cuidadosamente si puede asumir el riesgo implícito de invertir en acciones, si prefiere fórmulas más conservadoras, o bien, una combinación de ambas. De cualquier forma, en el mercado accionario siempre se debe invertir con miras a obtener ganancias en el largo plazo, ya que –junto con una buena diversificación- es el mejor camino para diluir las bajas coyunturales del mercado o de la propia acción.

 

La asesoría profesional en el mercado de capitales es indispensable, ya que las empresas profesionales dedicadas a la inversión ­las Casas de Bolsa- tienen los elementos de análisis para evaluar los factores que podrían afectar el precio de una acción, tanto del entorno económico nacional e internacional (análisis técnico) como de la propia empresa (análisis fundamental: situación financiera, administración, valoración del sector donde se desarrolla). Pero recuerda- que estás en tu derecho de solicitar toda esta información de las emisoras que creas más prometedoras, y las Casas de Bolsa tienen la obligación de suministrártela, ya que en última instancia, tú debes tomar la decisión.

 

 

 Tema 5 “Importancia del Mercado Accionario en la Economía Nacional”

 

 

¿Cuál es la importancia de una Bolsa de Valores para un país?

 

La evolución de los sistemas económicos y financieros del mundo han venido generando mecanismos e instituciones cada vez más sólidos; así, en México, al igual que el resto del mundo, ha desarrollado un mercado de valores desde hace más de 100 años. Las bolsas de valores de todo el mundo son instituciones que surgen para facilitar el contacto entre entidades superavitarias y deficitarias de recursos monetarios. A ellas acuden los inversionistas como una opción para tratar de proteger y acrecentar su ahorro financiero, aportando los recursos que, a su vez, permiten, tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo, que generan empleos y riqueza.

 

Y es en la medida que la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) ha logrado contribuir a una necesidad de la sociedad mexicana, que se ha mantenido y ha crecido a lo largo del tiempo. Dicha necesidad la podemos resumir en el hecho que la BMV ha buscado facilitar una gran capacidad de movilidad de los capitales.

 

Las bolsas de valores son mercados organizados que contribuyen a que esta canalización de financiamiento se realice de manera libre, eficiente, competitiva, equitativa y transparente, atendiendo a ciertas reglas acordadas previamente por todos los participantes en el mercado.

 

En este sentido, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) ha fomentado el desarrollo de México, ya que, junto a las instituciones del sector financiero, ha contribuido a canalizar el ahorro hacia la inversión productiva, fuente del crecimiento y del empleo en el país.

Además, podemos apuntar que el beneficio al país del desarrollo de un mercado publico de valores fuerte se ubica en varios aspectos:

 

·         Fortalecer el ahorro interno y la inversión.

·         Contribuye a aliviar mayores presiones por el endeudamiento externo

·         Ayuda a manejar un equilibrio más sano de las empresas entre sus pasivos y capital.

·         Diversifica la propiedad empresarial en el país.

 

El financiamiento bursátil canalizado al sector privado durante los primeros ocho años de esta década, fue mayor a 310 mil millones de pesos. Cerca de 200 de las empresas grandes y medianas del país han listado sus acciones en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

 

 

 

MARCO JURIDICO Y ORGANISMO.

 

 

Tema 1 “Marco Normativo”

 

 

El mercado de valores no es sólo un lugar, sino una institución, la cual está compuesta por varios elementos, entre los que se encuentran:

1.       El marco normativo, formado por leyes, reglamentos y códigos.

2.       El conjunto de todos los participantes que intervienen en él, ya sea como autoridades, integrantes y/u órganos de apoyo.

3. Finalmente, también es el acto en donde concurren libremente oferentes y demandantes de recursos monetarios.

Las leyes y normativa que regulan el quehacer bursátil en nuestro país son las siguientes:

 

·         Ley del mercado de valores. Regula las ofertas públicas de las emisoras, las actividades de todos los participantes en el mercado, la intermediación que realizan las Casas de Bolsa, el Registro Nacional de Valores e Intermediarios (sustentado por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, CNBV) y a las autoridades responsables de promover el equilibrado y eficiente desarrollo del mercado, y de garantizar la igualdad de oportunidades en el mismo.

 

·         Ley de Sociedades de Inversión. Regula el funcionamiento de las sociedades de inversión y de sus operadores, y el papel de las autoridades encargadas de vigilar su sano desarrollo y estricto apego al marco normativo vigente.

 

·         Reglamento General de la BMV. Define las normas operativas de admisión, suspensión y exclusión de socios de la institución, requisitos de listado y mantenimiento de valores, y las reglas generales de operación.

 

·         Código de Ética Profesional de la Comunidad Bursátil Mexicana. Representado por todos los intermediarios bursátiles. Este código establece la integridad del mercado como principal objetivo. Su propósito concreto es evitar la manipulación de precios y el uso de la información privilegiada, protegiendo la libre competencia. Este marco ha contribuido en gran medida a hacer de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) una de las bolsas más reconocidas en el mundo, en el ámbito de la confiabilidad y transparencia.

 

q       Otras disposiciones que rigen en el mercado de valores son:


* Ley de agrupaciones financieras,

* Ley de instituciones de crédito,

* Ley de inversión extranjera,

* Ley de títulos y operaciones de crédito,

* Ley general de sociedades mercantiles,

* Leyes mercantiles y de procedimientos civiles y el ,

* Código de comercio.

 

 

Tema 2 “Participantes que intervienen en el Mercado de Valores”

 

 

Existen tres elementos fundamentales que intervienen en el Mercado de Valores:

a)       Entidades emisoras

b)       Intermediarios bursátiles

c)       Inversionistas

 

A continuación, hablaremos de estos en una forma más detallada:

 

a)       Entidades Emisoras :

Son los organismos o empresas que, cumpliendo con las disposiciones establecidas y siendo representadas por una casa de bolsa, ofrecen al público inversionista, en el ámbito de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), valores tales como acciones, títulos de deuda y obligaciones.

 

En el caso de la emisión de acciones, las empresas que deseen realizar una oferta pública deberán cumplir con los requisitos de listado y, posteriormente, con los requisitos de mantenimiento establecidos por la BMV; además de las disposiciones de carácter general, contenidas en las circulares emitidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

 

b)       Intermediarios bursátiles

 

Son las casas de bolsa autorizadas para actuar en el mercado bursátil. Sus principales actividades son:

-          Realizar operaciones de compraventa de valores;                                                   

-          Brindar asesoría a las empresas en la colocación de valores y a los inversionistas en la constitución de sus carteras;

-          Recibir fondos por concepto de operaciones con valores, y realizar transacciones con valores a través del sistema BMV-SENTRA Capitales, por medio de sus operadores.

Los operadores de las casas de bolsa deben estar registrados y autorizados por la CNBV y la BMV. Las comisiones que las casas de bolsa cobran a sus clientes por el servicio de compra-venta de acciones están sujetas a negociación entre las partes.

 

 

c)       Inversionistas

 

Personas físicas o morales, nacionales o extranjeras, que, a través de una casa de bolsa colocan sus recursos a cambio de valores, para obtener rendimientos. En los mercados bursátiles del mundo, destaca la participación del grupo de los llamados “inversionistas institucionales”, representado por sociedades de inversión, fondos de pensiones, y otras entidades con alta capacidad de inversión y amplio conocimiento del mercado y de sus implicaciones.

 

 

Tema 3 “Organismos reguladores”

 

 

·         Autoridades

 

Fomentan y supervisan la operación ordenada del mercado de valores y sus participantes conforme a la normatividad vigente. En México, las instituciones reguladoras son la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), la CNBV, el Banco de México y, desde luego, la Bolsa Mexicana de Valores.

 

 

·         Secretaría de Hacienda y Crédito Público

 

La Secretaría de Hacienda y Crédito Publico (SHCP) es la máxima autoridad en el sector financiero del país. A esta Secretaría le competen, entre otras facultades, las directrices del sistema financiero, tanto bancario como bursátil. Las facultades que tiene la SHCP están plenamente tipificadas en la Ley del Mercado de Valores.

 

·         Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)

 

Es responsabilidad, entre otras funciones, de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), la promoción y regulación del mercado de valores en México. La CNBV es un organismo dependiente de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), sus funciones y facultades se encuentran indicadas en la Ley del Mercado de Valores, y para cumplir sus objetivos entre las funciones más destacadas podemos mencionar:

·         Supervisar a las casas de bolsa y a la propia Bolsa Mexicana de Valores;

·         Inspeccionar a los Emisores de Valores;

·         Dictar medidas de carácter general a las que deberán sujetarse los participantes del mercado (a través de Circulares).

 

 

·         El Banco de México

 

De acuerdo con la Ley del Mercado de Valores y con su propia Ley Orgánica, al Banco de México, en su carácter de banco central, se le atribuyen varias facultades con relación al mercado de valores, como es, quizás una de las más importantes en este sentido, la de ser el agente exclusivo del Gobierno Federal para colocar y redimir, comprar y vender CETES. Pero no sólo estmos hablando de estos últimos, también emite obligaciones y bonos del Gobierno.

 

 

Tema 4 “Organismos Auxiliares”

 

 

Entre los organismos auxiliares encontramos:

 

·         Academia de Derecho Bursátil

Es objetivo de la Academia de Derecho Bursátil  el estudio, la divulgación y la investigación de todo lo referente al Derecho Bursátil en México.



·         Fondo de Contingencia

Es un fideicomiso creado por la Bolsa Mexicana de Valores en coordinación con las casas de bolsa, con el propósito de proteger a los inversionistas contra la contingencia de sufrir un deterioro en su patrimonio, cuando por una causa fortuita no fueran devueltos los valores o fondos que hubieren confiado a los agentes de valores autorizados. Obviamente, este fondo no cubre el deterioro en el patrimonio de los inversionistas ocasionado por la inversión normal en instrumentos que no cubrieron las expectativas de rendimiento.

 

·         Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB)

Es la agrupación de los agentes de valores constituidos como casas de bolsa. Dicha asociación, tiene como objetivo constituirse como la contraparte de la comunicación entre los miembros de la comunidad y las autoridades competentes. Así también, promover el mercado, alentando el uso de nuevos instrumentos y funciones.

 

 

 

CONOCIMIENTOS RELEVANTES PARA UNA BUENA EVALUACIÓN DE LAS INVERSIONES

 

 

Tema 1 “Uso de las razones financieras”

 

 

La evolución de la disciplina del análisis financiero es relativamente reciente e íntimamente ligada al desarrollo de los mercados financieros.

Podemos definir al análisis financiero como el grupo de principios y procedimientos empleados para transformar la información básica contable, financiera y económica en información procesada y útil para la toma de decisiones sobre inversiones.

Una de las herramientas más conocidas para transformar esa información básica en información útil es el uso de las razones financieras.

 

El análisis de las razones financieras es el cálculo y comparación de las razones que se deriva de la información presentada en los estados financieros de una compañía. Pueden usarse el nivel y las tendencias históricas de estas razones para hacer inferencias (suposiciones) sobre la condición financiera de una compañía, sus funcionamientos y atractivo como una inversión. Las razones financieras se calculan a partir de uno o más segmentos de información de los estados financieros de una compañía. Por ejemplo, el “margen bruto” es la ganancia bruta de operación, dividida entre las ventas totales o ingresos de una compañía, expresados en términos del porcentaje. Aislada, una razón financiera es un pedazo inútil de información. En contexto, una razón financiera puede darle a un analista financiero un cuadro excelente de la situación y las tendencias que una compañía está desarrollando.

 

Una razón gana utilidad al compararla con otros datos y estándares. Tomando nuestro ejemplo, un margen de ganancia bruto para una compañía de 25% no tiene sentido por sí mismo. Si nosotros sabemos que los competidores de esta compañía tienen márgenes de ganancia de 10%, sabemos que es más rentable que las demás, lo que es realmente favorable. Si también sabemos que la tendencia histórica es al alza, (por ejemplo, sus ganancias han estado aumentando firmemente durante los últimos años), ésta también sería una señal favorable de que la administración está llevando a cabo políticas de negocios y estrategias eficaces.

 

El análisis de las razones financieras agrupa las razones en categorías que nos muestran diferentes facetas de las finanzas y la operación de una compañía. A continuación se da una revisión global de algunas de las categorías de razones. 1. Razones de apalancamiento: Muestran la magnitud de la deuda que se usa en la estructura del capital de una compañía.

 

2. Razones de liquidez: Presentan un cuadro de la situación financiera o de solvencia en el corto plazo, de una compañía.

 

3. Razones operacionales: Se usan para medir qué tan eficiente es una compañía en sus operaciones y uso de activos.

 

4. Razones de rentabilidad: Utilizan el análisis del margen bruto, para mostrar el rendimiento sobre las ventas y el capital empleado.

 

5. Razones de solvencia: Proporcionan un panorama general de las habilidades de una compañía para generar flujos de efectivo neto y hacer frente a las obligaciones financieras.

Como puedes darte cuenta, es indispensable notar la importancia del contexto apropiado para el análisis de las razones. Al igual que en los programas de computadora, las razones financieras están gobernadas por la ley de BEBS “Basura Entra... Basura Sale”.

 

El método de análisis a través de las razones financieras, es un método bastante versátil. Sin embargo, no puede aplicarse indiscriminadamente, sobre todo cuando se aplica en situaciones que involucran comparaciones de empresas de sectores distintos. Así, si el método se aplica para comparar dos empresas del sector petrolero o dos empresas del sector comunicaciones, podemos esperar un resultado que nos lleve a un mayor entendimiento de la situación de cada una de las dos empresas analizadas. Pero si se aplica el método para comparar una empresa del sector petrolero con una de telecomunicaciones, el resultado no siempre conlleva a un mayor entendimiento.

 

Un analista de crédito, por ejemplo, interpreta las razones financieras desde la perspectiva de un prestamista. Ellos prestan gran atención a la liquidez y a razones de apalancamiento para determinar el riesgo financiero de una compañía. Analistas de inversiones miran más la operacional y las razones de rentabilidad, para determinar las ganancias futuras que enriquecerán al accionista.

Aunque el análisis de las razones financieras está bien desarrollado y las razones reales son muy conocidas, los analistas financieros especializados, a menudo desarrollan sus propias medidas para industrias particulares, e incluso, para las compañías individuales. Como en todos los asuntos financieros, la belleza está a menudo en el desarrollo de la herramienta propia.



 

Tema 2 “Flujo de Efectivo”

 

El punto central en la valuación de acciones, cuando se usa el llamado método de análisis fundamental, es la determinación de los flujos de efectivo que generará la empresa. Para que te sea más sencillo de entender, estos flujos de efectivo son netos; es decir, son todas las entradas de efectivo que recibe la empresa, menos todas aquellas salidas de efectivo que tiene, incluyendo también, las inversiones necesarias para mantener la planta productiva. Por lo que, como ya consideramos todas las salidas, el efectivo sobrante es susceptible de repartirse entre los accionistas como dividendos, los cuales son la parte de las utilidades generadas que se repartirán entre los dueños de la empresa.

 

Sin embargo, éste sería el caso si la empresa se hubiera creado exclusivamente para llevar a cabo un solo proyecto. En realidad, las empresas andan en busca de nuevos proyectos que generen riqueza, para los cuales requieren de recursos; lo normal es que aprovechen los recursos que han generado los proyectos anteriores y retengan utilidades para usarlas en apoyar esos nuevos proyectos.

 

Resumiendo, el punto importante de esta sección, lo que se usará como flujo de efectivo neto para valuar una acción es el denominado “dividendo máximo potencial”, el cual otorga una empresa a sus accionistas, por los proyectos que actualmente tiene en marcha.

 

Tema 3 “Índices Bursátiles”

 

La finalidad principal del cálculo o construcción de índices de precios accionarios o índices bursátiles, es tener una medida resumen de un conjunto de acciones representativas, la cual debe estar lo más adecuada posible al comportamiento del mercado bursátil.

 

El empleo de los índices bursátiles es muy útil para analizar los cambios y tendencias, especialmente en períodos medios y largos. La finalidad del cálculo o construcción de índices de precios accionarios es obtener el valor representativo de un conjunto de acciones, en un momento específico del tiempo.

 

Un índice mide el valor de una variable en el tiempo, teniendo como base una fecha determinada. Existe una gran cantidad de tipos de índices: de natalidad, de escolaridad, de contaminación, económicos, entre otros.

 

Podemos clasificar a los índices bursátiles de la siguiente manera:

Un índice de precios de acciones representa el valor de un conjunto de títulos accionarios en el tiempo. Los cambios en los precios de los valores cotizados en la Bolsa Mexicana de Valores, responden a la libre interacción entre la oferta y la demanda. La tendencia general de las variaciones en precios de las acciones, generada por las operaciones de compraventa durante la sesión de remates, se refleja, en tiempo real, mediante el cálculo de índices accionarios.

Un índice accionario se construye con series accionarias seleccionadas con base en algunos elementos tales como son su representatividad, el giro de los emisores (sector económico al que pertenecen), bursatilidad (facilidad con que se puede comprar o vender una acción) y valor de mercado o capitalización (último precio de la acción por el número de acciones en circulación).

El número y tipo de series accionarias consideradas para el cálculo de cada uno de los índices, varía en función del índice del que se trate.

 

Todos los índices se recalculan (generando un nuevo valor), cada vez que se realiza una transacción de compraventa de acciones que incide en el precio de alguna de las series accionarias que componen su muestra. Una transacción de compraventa siempre incide en el precio.

 

Es importante mencionar que cada uno de los 13 índices que genera la BMV puede servir como valor de referencia para la emisión de productos derivados (opciones y futuros) que se cotizan en los mercados especializados.

 

 

Tema 4 “ Valor en libros vs. Valor en mercado”

 

 

Fundamentos de inversión accionaria.

 

El inversionista interesado en activos accionarios debe, primero, tener un concepto firme de lo que es “tenencia accionaria”. La podemos definir como la participación de la inversión en una propiedad determinada. La propiedad puede incluir cosas tales como el arte, los caballos de raza, chips de computadora, automóviles o casi cualquier cosa para la cual la propiedad legal pueda demostrarse.
Hay tres tipos básicos de acciones: acciones comunes, acciones preferentes y warrants.

 

La acción es vista por el mercado como una propiedad “proporcional” al flujo de ingresos de una corporación, una vez que todas las obligaciones y deudas han sido satisfechas. El precio de la acción es el valor relativo dado por las ganancias potenciales corporativas basadas en varios factores. Éstos incluyen las condiciones económicas generales, tanto en la industria como en la economía global, proyección de las ganancias, el crecimiento corporativo proyectado, la fase de desarrollo corporativo, y el análisis de las razones financieras. El análisis global de las ganancias potenciales futuras de una empresa debe hacerse a través del análisis fundamental.

 

Generalmente, la acción es representada por una “porción” del valor actual de mercado de la empresa. Adicionalmente, es el potencial en ingresos por dividendos.

 

 

Tema 5 “Rentabilidad de las Empresas”

 

En el mundo de las inversiones la rentabilidad es factor clave, es el centro de interés de las finanzas, y la generación de la riqueza es la esencia y objetivo de la misma. Esto último se puede resumir en la sentencia “¿cuánto metí y cuánto saqué?”, de esta inversión.